Bir şirket, öz sermaye, borç veya her ikisini birden kullanarak faaliyetlerini finanse edebilir. Eşitlik işletmeye ödenen nakittir - ya sahibinin kendi nakdi ya da bir ya da daha fazla yatırımcının katkıda bulunduğu nakit. Öz sermaye yatırımları, şirkette hisse ihracı ile onaylanır. Hisse senetleri, yatırım miktarıyla doğru orantılı olarak çıkarılır, böylece paranın çoğunu yatıran kişi fiilen şirketi kontrol eder. Yatırımcılar, kârlarını paylaşma umuduyla ve hisse senedinin değerinin artacağı (takdir edileceği) umuduyla bir şirkete nakit koyarlar. Elbette temettü (karın payı) elde edebilirler, ancak hisse senedinin değerini ancak satarak yeniden anlayabilirler.
tahakkuk ettirilerek elde edilen nakit borç ikinci büyük finansman kaynağıdır. Bir borç verenden sabit bir faiz oranı ve önceden belirlenmiş bir vade ile ödünç alınır. Anapara sabit bir tarihe kadar tam olarak geri ödenmelidir, ancak anaparanın periyodik geri ödemeleri kredi düzenlemesinin bir parçası olabilir. Borç, bir kredi veya tahvil satışı şeklinde olabilir; şeklin kendisi işlemin ilkesini değiştirmez: borç veren, ödünç verilen paraya ilişkin hakkını saklı tutar ve borçlanma düzenlemesinde belirtilen koşullar altında geri talep edebilir.
ÖZKAYNAK DİNAMİĞİ
Bir işletmeye nakit yatırmanın dinamikleri - sahibinin nakit ya da bir başkasının nakiti olsun - risk ve ödül etrafında döner. İflas yasası hükümlerine göre, bir iş başarısız olduğunda alacaklılar ilk sırada yer alır ve mal sahipleri (yatırımcılar dahil) en son gelir ve bu nedenle daha yüksek risk altındadır. Şaşırtıcı olmayan bir şekilde, borç verenlerden daha yüksek getiri bekliyorlar. Bu nedenlerden dolayı, potansiyel dış yatırımcı, ilk etapta mal sahibinin kişisel riski ve ikincil olarak diğer yatırımcıların maruziyeti ile çok ilgilenir. İşletme sahibi kişisel olarak ne kadar çok yatırım yaparsa, işi başarılı kılmak için o kadar çok güdüsü vardır. Benzer şekilde, diğer insanlar da çok fazla yatırım yapmışsa, potansiyel yeni yatırımcının güveni daha fazladır.
Yatırımın likiditesi başka bir baskı noktasıdır. Bir şirket özel bir şirketse, o şirkette hisse satmak, halka açık bir kuruluşun hisselerini satmaktan daha zor olabilir: alıcıların özel olarak bulunması gerekir; Hisse senedinin değerinin tespiti, şirketin denetimini gerektirir. Bir şirket önemli ölçüde büyüdüğünde ve dolayısıyla hisseleri değer kazandığında, yatırımcıların isterlerse nakit çekmelerine izin vermek için 'halka açık hale getirme' yönünde baskılar oluşur. Ancak şirket çok yüksek temettüler ödüyorsa, bu tür baskılar daha az olabilir - yatırımcılar hisseyi daha fazla satarak 'seyreltmek' ve böylece kârdan daha küçük bir pay almaktan çekinirler.
Borç özkaynak oranı
Şirket ayrıca faaliyetlerini finanse etmenin bir yolu olarak borcu kullandıysa, borç verenin bakış açısı da bir rol oynar. Şirketin borcunun öz sermayeye oranı, bir borç verenin borç verme isteğini etkileyecektir. Öz sermaye borçtan daha yüksekse, borç veren daha güvende hissedecektir. Oranın başka yöne kayması durumunda yatırımcılar teşvik edilecektir. Her bir dolarlarının borç verenlerden çok daha fazla dolar 'kaldıraç' kullandığını görecekler. ABD Küçük İşletme İdaresi, 'Finansmanın Temelleri' başlıklı web sayfasında, küçük işletmeler için şu sonucu çıkarmaktadır: 'Para sahipleri işlerine ne kadar çok yatırım yaparsa, [borç] finansmanını çekmek o kadar kolay olur. Firmanızın öz sermaye/borç oranı yüksekse, muhtemelen borç finansmanı aramalısınız. Bununla birlikte, şirketinizin öz sermayeye olan borcu yüksekse, uzmanlar ek fonlar için sahiplik sermayenizi (özsermaye yatırımı) artırmanız gerektiğini tavsiye ediyor. Böylece şirketinizin hayatta kalmasını tehlikeye atacak kadar aşırıya kaçmış olmayacaksınız.'
Kontrol
İşletme sahibi için kontrol, öz sermaye dinamiklerinin önemli bir unsurudur. İdeal durum, yatırılan öz sermayenin yüzde 51'inin sahibine ait olduğu ve mutlak kontrolün garanti edildiği durumdur. Ancak önemli miktarda sermaye gerekiyorsa, bu nadiren mümkündür. Bir sonraki en iyi şey, birçok küçük yatırımcıya sahip olmaktır - yeni başlayanlar için yaratması zor olan başka bir koşul. Her yatırımcı ne kadar büyükse, sahibi o kadar az kontrole sahip olabilir - özellikle de işler sarpa sardığında.
AVANTAJLAR VE DEZAVANTAJLAR
Küçük işletmeler için öz sermayenin başlıca avantajı, geri ödenmesine gerek olmamasıdır. Buna karşılık, banka kredileri veya diğer borç finansmanı biçimleri, nakit akışı üzerinde anında bir etkiye sahiptir ve ödeme koşulları karşılanmadıkça ciddi cezalar taşır. Öz sermaye finansmanı, iyi fikirlere ve sağlam planlara sahip yeni başlayanlar için daha olasıdır. Hisse senedi yatırımcıları öncelikle büyüme fırsatları arar; iyi bir fikre şans vermeye daha isteklidirler. Ayrıca iyi bir tavsiye ve iletişim kaynağı olabilirler. Borç finansörleri güvenlik arar; genellikle kredi vermeden önce bir tür sicile ihtiyaç duyarlar. Çoğu zaman öz sermaye finansmanı, sadece finansman kaynağı.
Öz sermaye finansmanının ana dezavantajı, yukarıda bahsedilen kontrol konusudur. Yatırımcıların şirketin stratejik yönü veya günlük operasyonları hakkında farklı fikirleri varsa, girişimci için sorun oluşturabilirler. Bu farklılıklar ilk başta belirgin olmayabilir, ancak ilk tümsekler vurulduğunda ortaya çıkabilir. Ayrıca, sınırlı ilk halka arzlar gibi bazı hisse senedi satışları karmaşık ve pahalı olabilir ve kaçınılmaz olarak zaman alabilir ve uzman avukatların ve muhasebecilerin yardımını gerektirebilir.
ÖZKAYNAK FİNANSMANIN KAYNAKLARI
Küçük işletmeler için öz sermaye finansmanı çok çeşitli kaynaklardan sağlanmaktadır. Bazı olası öz sermaye finansmanı kaynakları arasında girişimcinin arkadaşları ve ailesi, özel yatırımcılar (aile hekiminden yerel işletme sahibi gruplarına ve 'melekler' olarak bilinen varlıklı girişimcilere kadar), çalışanlar, müşteriler ve tedarikçiler, eski işverenler, risk sermayesi firmaları, yatırım bankacılık firmaları, sigorta şirketleri, büyük şirketler ve devlet destekli Küçük İşletme Yatırım Şirketleri (SBIC'ler). Sözde 'birinci kademe' finansman arayan başlangıç operasyonları, diğer bir deyişle, iş fikri gerçekten patlayıcı, güncel, geçici bir çekiciliğe sahip olmadığı sürece, neredeyse her zaman arkadaşlara ve 'meleklere', özel kişilere güvenmelidir.
Risk sermayesi şirketleri genellikle yeni ve genç şirketlere yatırım yapar. Bununla birlikte, yatırımlarının riski daha yüksek olduğundan, genellikle gelecekte bir noktada şirkete veya halka açık bir borsada hisse senedi satarak elde ettikleri büyük bir getiri beklerler. Genel olarak, risk sermayesi firmaları en çok hızla büyüyen, yeni teknoloji şirketleriyle ilgilenmektedir. Genellikle endüstrilere, teknik alanlara, geliştirme aşamalarına ve sermaye gereksinimlerine dayalı olarak, yatırımlar için ne tür şirketleri dikkate alacakları konusunda katı politikalar ve standartlar belirlerler. Sonuç olarak, resmi risk sermayesi, küçük işletmelerin büyük bir yüzdesi için mevcut değildir.
Kapalı uçlu yatırım şirketleri, risk sermayesi şirketlerine benzer, ancak yatırım yapmak için daha küçük, sabit (veya kapalı) miktarda paraya sahiptir. Bu tür şirketler, yatırımcılara hisse satarlar; gelirlerini başka şirketlere yatırım yapmak için kullanırlar. Kapalı uçlu şirketler, genellikle yeni başlayanlar yerine, iyi performans gösteren yüksek büyüme oranına sahip şirketlere odaklanır. Benzer şekilde, yatırım kulüpleri, kendi toplulukları içinde yeni ve mevcut işletmelere yatırım yapmak için kaynaklarını bir araya getiren özel yatırımcı gruplarından oluşur. Bu kulüpler yatırım kriterlerinde risk sermayesi şirketlerine göre daha az resmidir, ancak sağlayabilecekleri sermaye miktarı da daha sınırlıdır.
Büyük şirketler genellikle risk sermayesi şirketlerine çok benzeyen yatırım kolları kurarlar. Bununla birlikte, bu tür şirketler genellikle finansal kazançları kesin olarak gerçekleştirmekten ziyade yatırımları aracılığıyla yeni pazarlara ve teknolojiye erişim elde etmekle daha fazla ilgilenirler. Bir öz sermaye finansmanı düzenlemesi yoluyla büyük bir şirketle ortaklık kurmak, küçük bir işletme için çekici bir seçenek olabilir. Daha büyük bir şirketle ortaklık, küçük bir işletmenin pazardaki güvenilirliğini artırabilir, ek sermaye elde etmesine yardımcı olabilir ve ayrıca başka türlü bulunamayacak bir uzmanlık kaynağı sağlayabilir. Büyük şirketler tarafından yapılan öz sermaye yatırımları, tam satış, kısmi satın alma, ortak girişim veya lisans sözleşmesi şeklinde olabilir.
Çalışanları öz sermaye finansmanı kaynağı olarak kullanmanın en yaygın yöntemi Çalışan Hisse Senedi Sahiplik Planıdır (ESOP). Temel olarak bir tür emeklilik planı olan ESOP, kontrolü dış yatırımcılardan ziyade onlarla paylaşmak için şirketteki hisse senetlerini çalışanlara satmayı içerir. ESOP'lar, küçük işletmelere bir dizi vergi avantajının yanı sıra bir banka yerine ESOP aracılığıyla borç para alma olanağı sunar. Çalışanlar şirketin başarısında daha büyük bir paya sahip olduklarından, çalışanların performansını ve motivasyonunu artırmaya da hizmet edebilirler. Ancak, ESOP'ların kurulması ve sürdürülmesi çok pahalı olabilir. Ayrıca, geliştirmenin çok erken aşamalarında olan şirketler için bir seçenek değildir. Bir ESOP kurmak için, küçük bir işletmenin çalışanları olması ve üç yıldır faaliyette olması gerekir.
Özel yatırımcılar, bir başka olası öz sermaye finansmanı kaynağıdır. Girişimcileri potansiyel özel yatırımcılara bağlamaya yardımcı olmak için son yıllarda bir dizi bilgisayar veri tabanı ve risk sermayesi ağı geliştirilmiştir. Küçük işletmeleri öz sermaye finansmanı ve diğer düzenlemeler yoluyla finanse etmek için bir dizi hükümet kaynağı da mevcuttur. Küçük İşletme Yatırım Şirketleri (SBIC'ler), faaliyet gösterdikleri eyaletler tarafından kiralanan ve belirli koşulları karşılayan küçük işletmelere öz sermaye yatırımları yapan özel sermayeli yatırım şirketleridir. Borç ve öz sermaye finansmanının özelliklerini birleştiren birçok 'hibrit' finansman biçimi de mevcuttur.
ÖZKAYNAK FİNANSMANI YÖNTEMLERİ
Küçük işletmelerin öz sermaye finansmanı elde etmek için kullandıkları iki temel yöntem vardır: hisse senetlerinin yatırımcılar veya risk sermayesi firmaları ile özel olarak yerleştirilmesi; ve halka arzlar. Özel yerleşim, genç şirketler veya yeni başlayan şirketler için daha basit ve daha yaygındır. Hisse senetlerinin özel olarak yerleştirilmesi hala birkaç federal ve eyalet menkul kıymetler yasasına uyumu içermesine rağmen, Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'na resmi kayıt gerektirmez. Hisselerin özel olarak yerleştirilmesi için temel gereksinimler, şirketin teklifin reklamını yapamaması ve işlemi doğrudan alıcı ile yapması gerektiğidir.
Buna karşılık, halka arzlar, uzun ve pahalı bir kayıt süreci gerektirir. Aslında, halka arz ile ilgili maliyetler, artırılan sermaye miktarının yüzde 20'sinden fazlasını oluşturabilir. Sonuç olarak, halka açık hisse senedi teklifleri genellikle olgun şirketler için yeni başlayan şirketlerden daha iyi bir seçenektir. Halka arzlar, küçük bir işletmenin kontrolünü sürdürmek açısından avantajlar sunabilir, ancak mülkiyeti bir risk sermayesi şirketinin elinde toplamak yerine farklı bir yatırımcı grubuna yayarak.
Öz sermaye finansmanı elde etmekle ilgilenen girişimciler, eksiksiz finansal projeksiyonlar da dahil olmak üzere resmi bir iş planı hazırlamalıdır. Diğer finansman biçimleri gibi, öz sermaye finansmanı da bir girişimcinin fikirlerini yatırım yapacak parası olan kişilere satmasını gerektirir. Dikkatli planlama, potansiyel yatırımcıları girişimcinin rekabette avantaj sağlayacak yetkin bir yönetici olduğuna ikna etmeye yardımcı olabilir. Genel olarak, öz sermaye finansmanı birçok küçük işletme için çekici bir seçenek olabilir. Ancak uzmanlar, işletmenin risklerini dağıtmak ve daha sonraki finansman ihtiyaçları için yeterli seçeneğin mevcut olmasını sağlamak için en iyi stratejinin, girişimcinin kendi fonları ve borç finansmanı da dahil olmak üzere diğer türlerle öz sermaye finansmanını birleştirmek olduğunu öne sürüyorlar. Girişimciler, kendi sıkı çalışmalarının ve uzun vadeli ticari büyümenin ana yararlanıcıları olarak kalabilmek için öz sermaye finansmanına temkinli yaklaşmalıdır.
KAYNAKÇA
Benjamin, Gerland ve Joel Margulis. Melek sermayesi; erken aşama özel sermaye finansmanı nasıl artırılır . John Wile ve Oğulları, 2005.
'Sermaye Cinsiyet Uçurumu: Kadınlara ait işletmelerin sağlığına ve yaygınlaşmasına rağmen, kadınlar daha az ticari kredi kullanıyor.' İş Haftası Çevrimiçi . 26 Mayıs 2005.
Carter, Michael. 'Özel Sermaye Güncellemesi.' Fairfield County İş Dergisi . 27 Eylül 2004.
Nakamura, Galen. 'Borç veya Özsermaye Finansmanı Seçimi.' Hawaii İş . Aralık 2005.
Nugent, Eileen T. 'Kulübe Katılın.' Uluslararası Mali Hukuk İncelemesi . Nisan 2005.
ABD Küçük İşletme İdaresi. 'Finansmanın Temelleri.' Şuradan temin edilebilir: http://www.sba.gov/starting_business/financing/basics.html . 24 Mart 2006'da alındı.
