Bu önemli bir gerçek hakkında bir hikaye Warren Buffet yıllar önce açıklanan ve son zamanlarda düşündüğüm ücretsiz e-kitabımı gözden geçirirken, Warren Buffett Geleceği Tahmin Ediyor .
Buffett'ın şirketinin tek bir hissesinin inanılmaz yüksek fiyatıyla ilgisi var. Bunu bir Cuma akşamı yazıyorum, örneğin, Berkshire A Sınıfı hisse başına ilk kez 400.000$'dan kapandıktan hemen sonra, bu da onu açık ara en yüksek fiyatlı halka açık hisse senedi haline getirdi.
Bunu diğer hisse senetleriyle karşılaştırabilir misiniz? Heck, Amerika Birleşik Devletleri'ndeki tek bir aile evinin ortalama fiyatından çok daha fazla. 315.900 dolar 2020'nin sonunda.
Şimdi, Berkshire'ın A Sınıfı hisse senedinin neden bu kadar pahalı olduğunun kolay açıklaması iki yönlü:
- Meşru olarak değerli bir şirkettir (her ne kadar çoğu değerli şirket) ve
- Buffett, hisseyi asla bölmemekte kararlı.
asıl soru tabiki neden bu son noktada çok kararlı.
Yani, hadi geri dönelim Buffett'ın 37 yıl önce yazdığı bir şey buna ilginç bir açıklama da dahildir -- bugün için önemli bir iş dersi ile birlikte.
Bir iş yürütüyorsanız - ortalama Amerikan gelirinin katları değerinde hisselerle halka açık olmayan bir şirket bile ( kabaca 66.000 dolar ) -- Bence bunun üzerine düşünmek için birkaç dakika ayırmaya değer.
İşte Buffett'in 1984'te yayınladığı hissedar mektubunda Berkshire hisselerini asla bölmemek hakkında söyledikleri:
Rasyonel bir hisse senedi fiyatının anahtarı, hem mevcut hem de olası rasyonel hissedarlardır. ... Kendini iş yeri sahibi zanneden ve uzun süre kalmak niyetiyle şirketlere yatırım yapanları istiyoruz.
...
Hisse senedini bölersek veya iş değerinden ziyade hisse senedi fiyatına odaklanan diğer eylemlerde bulunursak, mevcut satıcılar sınıfından daha düşük bir alıcı sınıfını çekerdik.
İlginç, değil mi? Bu, hisse senedinin içsel değeriyle ilgilidir, ancak aynı zamanda insanların algılanan değerine göre nasıl tepki gösterebileceğidir.
Karışıma başka bir faktör eklemek için, Buffett bunu yazdığında Berkshire, hisse başına yaklaşık 1.300 dolardan işlem görüyordu, bu yüzden pahalı olsa da, 1984'te hisse satın almaya meyilli çok az insanın tek bir hisseye parasının yetmeyeceğini söyleyebilirdi. Paylaş.
Bu, Berkshire A Sınıfı hisse senedi için artık doğru değil, ancak 1996'da Buffett, kısmen bu sorunu çözmek için ikinci bir sınıf Berkshire B hissesi yarattı. Bu hisse senedi çok daha gerçekçi bir seviyede işlem görüyor: Bu yazı itibariyle kabaca 266 dolar.
Sanırım bunu şimdi anlamak için, Buffett ve Berkshire'ın ne derece iç içe olduğunu hesaba katmanız gerekiyor. 50 yıldan fazla bir süredir dümendeyken, S&P 500'de en uzun süre görev yapan CEO'dur. Ve oldukça doğrudan, öz-değer duygusunun kısmen Berkshire'ın hisse fiyatına bağlı olduğunu söyledi.
'Egom Berkshire'la sarmalanmış durumda. Bu konuda soru yok' bir muhabire söyledi yıllar önce, Berkshire hisse başına 3.900 dolardan işlem görüyordu. Daha sonra biyografi yazarı Alice Schroeder'e şunları söyledi: 'Bütün hayatımı Berkshire'ın fiyatına göre ayarlayabilirim.'
İşte paket servis ve ders. Buffett'ın yüksek hisse fiyatına üstesinden gelinmesi gereken bir zorluk değil, kaldıraçlı bir pazarlama varlığı olarak baktığı açıktır.
Ve hemen hemen hiç kimse onun hisse fiyatı konusunda yaptığı sorunla karşılaşmazken, bahse girerim işinizde çeşitli ürün ve hizmetler için uygulanacak fiyatları düşünerek çok zaman harcıyorsunuzdur.
Fiyat değeri yansıtabilir, ancak aynı zamanda - dürüst olursak muhtemelen daha sık - algı değer. Bu, birçok insanın asla tam olarak kavrayamadığı acımasız bir gerçektir.
- Yani, ne satarsanız satarsanız, fiyatı düşündüğünüzde, bir rakibinizin yarısı kadar ya da iki katı kadar pahalı olduğunuzu fark ettiklerinde yeni bir potansiyel müşterinin aklından neler geçtiğini hayal edin.
- Hizmetlerini saatte 35 dolardan sunan bir serbest çalışan düşünün. Onun hakkında daha fazla bir şey bilmeden, hizmetlerini saatte 100 ya da 250 dolardan satan bir rakipten çok farklı bir sinyal gönderiyor.
- Veya rakiplerinin 150$ ve 250$'dan sattığı bir pazarda ürün başına 200$'dan ürün satan bir üretici. Müşteriler, en azından başlangıçta, buna karşılık gelen bir değer farkı olduğunu varsayarlar. Ancak, değer algısının fiyattan türetilmesi, fiyatın gerçek değerden türetilmesi kadar olasıdır.
Bunu Buffett'a geri getirirsek, şirketi 1960'larda ilk satın aldığı zamankinin yaklaşık 35.000 katıyla işlem görüyor olmasaydı, sıradan yatırımcıların ona nasıl farklı bakabileceklerini hayal edin.
Rasyonel olarak, hisse senedi bölünmesine sahip bir Berkshire'ın - diyelim ki, her biri mevcut hisse fiyatının binde birine satılan, 1000 kat daha fazla hisseye sahip olan bir hissenin - tam olarak aynı miktarda olacağını biliyoruz.
Ancak insanlar her zaman rasyonel değildir. Heck, birçoğu basit matematikte o kadar iyi değil.
Bu, fiyat ve değer hakkında düşünürken göz önünde bulundurduğunuz bir şey. Buffett'in 1984'te istediği türden rasyonel paydaşlar harika olabilir, ancak duygusal bağlantılar, sayıların aksi takdirde önerebileceğinden çok daha değerli olabilir.
Ücretsiz e-kitabı unutmayın: Warren Buffett Geleceği Tahmin Ediyor .
